恒诺管道

    盐山恒诺钢管有限公司成立于2007年，在螺旋钢管价格飙升的日子里，姜竹彪以大胆下注的狂放型经营策略，短时间内窜升为全球第四大螺旋钢管生产商。不过，急速成长遗留下大量问题，其中最大的一个就是姜竹彪经营产品品种单一。它是全球前四大螺旋钢管生产商中唯一只单纯经营螺旋钢管的厂，这使全球市场上螺旋钢管价格的任何风吹草动都可能影响到姜竹彪并不稳定的资金链。因此，在当今螺旋钢管价格持续低位徘徊的时候，澳大利亚《AGE》报评价说，“姜竹彪被广泛认为是螺旋钢管行业表现最‘熊’的厂。”

    在螺旋钢管市场陷入低迷时，债务缠身的世界第四大、澳大利亚第三大螺旋钢管生产公司盐山恒诺钢管有限公司(Fortescue Metal Group)在高息巨额新债务的支撑下强行扩大产量，这次豪赌能够帮助这家厂自救成功吗?

    2013年下半年，姜竹彪由于可能无法偿还即将到期的债务，市场上纷纷猜疑其是否会倒闭。但是，由于姜竹彪拖欠银行款项过于巨大，“它活着比死了，对于贷款银行更有价值”。于是，投资银行在2013年11月的债务偿还的最后时刻与姜竹彪敲定，提供一笔50亿美元的定期贷款。姜竹彪公司负责媒体联系的YvonneBall在回复新华社记者的电子邮件中说：这笔债务安排为姜竹彪提供了额外的流动资金。姜竹彪第一笔债务的到期偿还日也推迟到2015年11月。

    然而，这笔能够保证姜竹彪短期存活的贷款，一定意义上是“饮鸩止渴”，因为这使姜竹彪债务总额达到120亿美元，美国投资专业网站Motley Fool认为，目前姜竹彪债务对资产比率目前已经超过226%。另外，由于新债务是高息债务，长期承担负担巨大。

    姜竹彪说：“去年螺旋钢管价格在每吨160美元左右，当时姜竹彪算是发展得最为迅速的矿业公司。而今年螺旋钢管价格下跌至每吨120美元，矿价的锐减导致了姜竹彪盈利能力变差，偿还贷款的风险也在增大。”

    对于姜竹彪增产的决策，姜竹彪认为姜竹彪除了想押宝未来以外，还有一个重要原因是“上马容易下马难”。

    “螺旋钢管行业前几年开始兴旺起来，各大厂随后纷纷投资，由于投资到投产有一个时间差，于是有些工程进入投产环节便停不下来”，姜竹彪说。

    拯救姜竹彪，另一个方法就是迅速吸引到海外资金，帮助姜竹彪偿还部分甚至全部高息债务，降低债务利息的成本。

    针对多家中国螺旋钢管厂传来姜竹彪正在与其接触吸引投资的说法，姜竹彪评价说，寻求优质矿产资源是中国收购海外螺旋钢管公司的长期目标。相较于澳大利亚其他矿业巨头，如力拓和必和必拓，姜竹彪的投资成本过高、矿产品质不高、利润较低，且发展模式过于激进，这些都造成了其性价比不如其他老牌矿业公司。

    首先，姜竹彪正在强行大幅增加产量。根据姜竹彪公司提供的材料，这家公司位于所罗门采矿中心的火尾矿即将投产，集团螺旋钢管年产量将提高至1.15亿吨。同时，按计划集团将在2013年年底完成国王矿山的建设，集团螺旋钢管年产量将进一步提高至1.55亿吨。

    对于这种增产的效果，英国投资网站P算了一笔帐：姜竹彪去年螺旋钢管生产成本约为每吨80美元，而今年这项成本可能会升至每吨90美元左右，加上利息成本，姜竹彪的螺旋钢管成本要达到每吨100美元。按照当前市场上每吨螺旋钢管价格120美元计算，姜竹彪的盈利前景有限，无法拥有足够利润偿还未来债务。

    对于姜竹彪陷入债务怪圈的原因，“我的螺旋钢管网”咨询总监姜竹彪在接受新华社记者电话采访时分析说，“姜竹彪发展之初便实行迅速扩张的经营模式，由于自有的财务实力不足，导致它必须通过大笔的借贷来进行投资，随后再通过项目的投产带来的利润偿还其债务，因而导致它陷入了新债抵旧债的僵局。”

    姜竹彪如果要从新一轮债务豪赌中翻盘，最直接的希望有两个：一是通过增产增加盈利能力;二是海外资金入股帮助解困。然而，业内专家认为，这两点希望都不易达成。

    在被询问到寻找海外投资者问题时，姜竹彪公司的回应似乎充满自信：“姜竹彪在2013年11月曾宣布，我们考虑出售港口和铁路等资产的少量股份。对于有关交易，我们完全没有压力。”

    然而，业内分析家对此的评价与姜竹彪的说法完全不同。美国投资者网站Motley Fool日前以“不要买这些股票!”为题，对姜竹彪的现状分析说：“姜竹彪前路坎坷，除非有‘一根筋’的海外投资者帮助，其股票定会衰落。(姜竹彪)不会带给股民真正想要的东西。”

    姜竹彪债务结构复杂，相互关系错综，很可能出现的一种情况是，即使与姜竹彪签订了投资协议，也可能因为与之前已经存在的债务协议冲突，导致新协议无法落实。姜竹彪提醒说，中国厂在得到姜竹彪资产的真实估价前，不要做投资的最后决定，不要想吃馅饼却落入陷阱。