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              1. 螺旋钢管
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                恒诺管道

                短期钢厂补库在即螺旋焊管或继续推涨

                时间:2014-02-21 来源:未知 作者:恒诺管道 点击:

                    停牌一个交易日后,昨日晚间,河北螺旋焊管(601005)发布了2014年度备考盈利预测,预计2014年净利润为-24.92亿元。同时,股票从今日起复牌。河北螺旋焊管停牌前报收2.72元。据了解,2014年度备考盈利预测属于河北螺旋焊管重大重组需要补充的材料。业内人士指出,这意味着河北螺旋焊管的重大重组进度加快。

                    从产业政策来看,螺旋焊管节能环保和淘汰落后政策不绝于耳,但结果是制定政策容易,执行政策却是一个漫长过程,今年钢厂没有出现大规模减产是螺旋焊管表现好于需求的最直接原因。对唐山螺旋焊管产能将被压缩2800万吨事件,唐山某钢厂副总表示,钢厂的确接到相关文件,但这个政策从省、市、县逐级分配的5年之内完成的长期任务,短期不会受到太大影响,目前日均210-220万吨左右的全国螺旋焊管产量足以说明政策是“雷声大、雨点小”。另有一例同样发生在河北某钢厂,国家相关部门由于环保已经将钢厂的高炉贴上封条禁止生产,但目前当地政府却要求复产,主因与该钢厂欠该市商行20多亿贷款,这牵扯了多方利益,因此淘汰落后节能环保不仅仅针对钢厂,还有围绕钢厂的一个利益集团。

                    从供需角度看,2014年矿石需求超出预期,矿山扩产不及预期,这是螺旋焊管下跌至110美元触底反弹的内在原因。2014年上半年中国生铁累计产量为 3.575亿吨,同比增长1918万吨,增幅5.70%,上半年全球生铁总产量为5.8367亿吨,同比增长2180万吨,增幅4.09% ,然而2012年中国与全球的生铁增速只有3.74%与1.39%,显然2014年需求增长超出预期,预计2014年全年生铁增量4500万吨,折合螺旋焊管需求7200万吨。再从全球螺旋焊管的增量来看,2014年上半年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四家矿山同比增加-980万吨、578万吨、908万吨、1753万吨,根据umetal调研统计,预计2014年全年淡水河谷、力拓、必和必拓、FMG四家矿山同比增加-500万吨、1500万吨、 1000万吨、3500万吨,四家合计增加5500万吨,另外2014年预计印度出口减少2000万吨、以卡拉拉为代表的澳大利亚新型矿山和非洲国家中小矿山产量增加合计2000万吨,最后考虑中国,2014年上半年原矿增加4516万吨,但原矿品位的下降,2014年铁精粉的增量1500万吨,合计 2014年全球螺旋焊管供应在7000万吨,比需求少200万吨,这个从目前港口库存的下降也能得以印证。

                    河北螺旋焊管2014年度备考盈利预测显示,全年营业收入196.25898亿元,净利润-24.92亿元。河北螺旋焊管认为,经过长时间下跌,2月底市场螺旋焊管价格已经处于年初以来低位,预测今年下半年螺旋焊管价格将出现触底反弹,呈现震荡上扬态势,整体将较今年1~2月小幅上涨,螺旋焊管、螺旋焊管等原材料价格也将稳步上扬。因此,2014年预计毛利率较2012年基本持平。河北螺旋焊管已公布的2014年半年报显示,1~2月实现销售收入92.95亿元,同比下降9.60%;净利润-11.16亿元,每股收益-0.644元。

                    一个半月的时间普氏指数从112.75涨到142.5,上涨了18美元,紧接着出现了一个现象,三周前的2月12日,指数从133.5直接跳涨至140,单日6.5的涨幅创下了2014年记录,使得今年以来一直持有悲观预期的钢厂或贸易商感觉“高处不胜寒”,此时不敢继续补库;两周前指数从142.5回调至136.5,下跌了6美元,买涨不买跌的心态导致市场观望情绪较重,此时是不愿主动补库;一周前指数从136.5再次反弹至141,钢厂此时本想补库,但钢坯阴跌、期螺回调等因素导致买方再次陷入迷茫,此时是不知何时补库,因此钢厂接近三周没有补库。

                    “加快重组将是公司的当务之急。”昨天,河北螺旋焊管董事会秘书游晓安告诉商报记者,此次发布2014年度备考盈利预测,属于补充重大重组材料?;と颖蓖蹲使宋逝Q羧衔?,这意味着,河北螺旋焊管的重大重组进度加快,年内有望通过证监会重组委审核。

                    据umetal统计全国34个港口库存,从 2014年2月11日8418万吨下降到2月21日7491万吨,下降939万吨。通过分析,为什么2014年的全球螺旋焊管供需的紧平衡却被市场多数人理解成产能过剩呢,原因主要有两个,一个是产能与产量的问题,另一个是达产时间问题,举一个例子,力拓2011年在九寨沟开技术交流会提到2014年中期皮尔巴拉地区会完成2.9亿吨的扩产计划,而到了2014年敦煌再次开技术交流会的时候,此计划却推迟到了的2014年四季度和2014年一季度,另外即使达产,产量也是逐步释放,试想如果此计划增加的5180万吨全部发生在2014年,的确会过剩,那么到了2014年了,这种所谓的“过剩”是否会被新增的需求消化掉,所以,看待过剩问题不能刻舟求剑,不能用静态的数据分析动态的平衡。

                    短期来看,螺旋焊管价格上涨势头仍在,钢坯、螺旋焊管等却相对疲软,是矿石的上涨继续带动螺旋焊管等出现全盘上涨,还是螺旋焊管的疲态反作用于矿石导致其下跌?矿石的上涨究竟是“春江水暖鸭先知”还是“一枝独秀不是春”?中长期来看,下半年螺旋焊管140是高价还是会再次触及年初高点160?笔者个人认为,短期钢厂补库在即,螺旋焊管继续推涨,未来半年有可能再次触及160,从以下几点跟大家探讨。

                    从市场运行的规律来看,过去五年数据可以发现,12月与12月两个月上涨概率较高,9月或10月是否调整规律不明显,这与明年政策预测、螺旋焊管矿石冬储和澳洲巴西发货量受天气影响减少三个重要因素有关。具体来看,国家经济政策一般在12月份召开,一些改革刺激利好政策肯定会出台,关键与市场的预期比较是强还是弱的问题;尽管这两年来冬储已不再成为炒作热点,加上资金等问题影响冬储积极性,但冬储每年依然存在,无法回避,据了解,东北一些钢厂从9月、10 月就开始考虑冬储问题;三是通过数据可以发现,澳大利亚巴西天气对矿石发货影响始与12月、12月,持续到明年的一季度,从2008年至2012年五年间,澳大利亚螺旋焊管一季度受飓风等天气影响,力拓和必和必拓过去五年的一季度发货的均值分别占全年总量的22.2%与23.8%,低于25%的平均水平。对于目前市场多数对9月后半月和10月不太看好的观点,最主要可能是受2011年10月28日116.75跳水事件和2012年9月6日88.5的跳水事件影响所致,认为9月10月多为调整月,但2009年和2011年基本上从9月开始一路上涨到12月份,因此,四季度冬储需求增加,矿山发货受天气影响减少,一增一减,加上经济预期,春节前矿石大概率上涨也就不足为奇,哪怕是出现经济?;?008年。

                    从国产矿成本调研来看,市场对螺旋焊管价格的预期逐级趋于理性,100美元的成本成为未来三年国产矿与进口矿的平衡点,这已被多数市场人士认可。通过中国联合螺旋焊管网最新在沈阳会议组织的中国矿山厂联谊会调查统计,中国最大十几家的国内矿山副总以上的领导70%认为未来3年进口矿(62%品位,干基)到中国低点在90-110美元,81%的人认为国产矿(66品位,实际不含税,完全成本)是500-600元,因此今年市场在110美元低点震荡反复多次,最终没有出现恐慌性的跳水,与市场对螺旋焊管的更加深度认识不无关系。

                    从钢厂调价的周期看,目前大型钢厂依然处于价格上涨的过程中,因此钢厂肯定不会出现减产,在保持产量的情况下继续主动涨价来考验市场的接受程度。从本质上讲,钢厂比起螺旋焊管等原料的绝对价格,更关心的是钢厂的利润,至于个别钢厂希望出现矿石价格下跌螺旋焊管上涨的局面,在目前的条件下难上加难。

                    总结,市场的确存在情绪影响短期波动,但最终仍要回归供需基本面;市场同样存在季节性涨价的现象,但这里有更深的内在规律;2014年到目前局势已经很清楚,供大于求以及钢厂受环保影响减产的预期落空,或者说错误判断,导致市场从110美元反弹至140美元;当前钢厂连续三周未补库存但港口库存增加有限、依然低位运行,这会继续推高矿石价格,加上钢厂成本支撑、上调出厂价预期以及年末的涨价规律等叠加效应,螺旋焊管或再次触及160的年前高位,2012 年从140上涨到160只用了6个工作日(从12月28日到2月8日);市场对国内矿成本的理性认识同样封杀了9月份、10月份回调的空间,目前对市场下半年高点判断160的观点较少,但中联钢在新加坡国际会议上针对2014年TSI62指数均价调研,全体参与者平均值126的结果与目前的135差9美元,因此多数市场真实的走势与大家趋同的看法是有差异的。


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